2026年全球经济展望：全球增长稳定但脆弱

本报告的重要意义

ACCA的《2026年全球经济展望》报告基于实际证据，清晰展示了全球经济走向的未来图景。无论您是在制定战略、管理风险、向利益相关方提供建议，还是规划自己的职业生涯，本报告都将帮助您应对接下来一年可能出现的诸多挑战、风险和机遇。

2025年，全球增长表现出了比预期更强的韧性；2026年，全球经济有望再次以温和的速率扩张，但不会特别令人振奋。支持增长的因素包括：宽松的货币政策、主要经济体的财政刺激、以及持续不断的人工智能（AI）热潮。尽管如此，这一经济背景依然相当脆弱，地缘政治紧张局势加剧、贸易碎片化、公共债务高企、加之估值过高的金融市场，全球经济很容易遭受冲击。

关键预测

2026年全球经济增速可能略高于3%，与2025年大致一致，但低于疫情前的平均水平。

风险仍然主要偏下行，地缘政治风险可能在2026年再次产生突出影响并成为焦点。不过，风险上升的可能性依然存在，美国经济或将成为原因所在。

美国可能仍是表现最强的主要发达经济体，这得益于更加宽松的货币政策、财政刺激和对人工智能技术的热烈追捧。欧洲和英国的增长预计将保持正值，但较为乏力。

各方普遍预计，中国的经济增速将放缓，但仍快于全球平均水平。印度可能继续成为全球增长最快的主要经济体，消费支出、基础设施投资和结构化改革将为其提供有力支撑。

与国际货币基金组织前首席经济学家Ken Rogoff的访谈

我们采访了国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家Ken Rogoff，询问他对全球经济的看法，并讨论了其最新著作《我们的美元，你们的问题》（Our Dollar, Your Problem）。

Rogoff认为全球经济稳固但无法使人感到振奋，并指出巨大的不确定性尚未在金融市场上得到应有的体现。他警告称，股市可能会在未来三年中的某个时刻大幅下跌，但他也承认，在此之前市场或许将显著上涨。尽管与半年前的预判相比，经济的积极态势出人意料，但他认为特朗普的政策存在引发经济下行的风险，其对美国经济的负面影响可能会在2027和2028年显现。

Rogoff对于人工智能的经济影响持谨慎态度，他警告称，我们极有可能看到人工智能遭遇比全球化更强烈的抵制。他预计美元仍将保持全球主导货币的地位，但市场份额会缩小。他判断美国在四五年内发生财政危机的可能性很大，同时承认，可能需要由某种冲击来触发这种情况。

我们关注的2026年三大关键趋势

1. 人工智能（AI）的发展：

对全球经济韧性而言，人工智能是贯穿2025全年的关键驱动力，但对人工智能泡沫风险的担忧也在与日俱增，这类似于20世纪90年代的“互联网”泡沫。如果有证据开始表明人工智能投资正在提高企业生产力，有关技术泡沫的焦虑将得到普遍缓解。相反，若是未能呈现这样的效果，股市大幅调整的风险就会增加。

2. 发达经济体债券市场的发展

2026年，美国和其他国家的政府债券收益率一旦显著上升，全球金融市场便将承压——增加偿债成本并损害经济增长。造成这一状况的潜在诱因包括：投资者对公共财政可持续性的担忧加剧、美联储的独立性受到威胁、政治不稳定、以及日本的政策紧缩。

3. 全球贸易的发展

尽管美国的进口关税大幅增加，但2025年全球贸易增长表现出了远强于预期的韧性；与此同时，一些主要国家之间的贸易模式发生了明显转变。2026年需要密切监测美国贸易政策重大变化引发的连锁反应，全球贸易紧张局势再度升级的风险依然存在。

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